鉅亨觀點: 1. 義大利政局恐陷混亂,降評為最壞結果義大利 10 年公債殖利率從 8 月中的 1.04% 一路上升至目前的 1.9%,與西班牙間 10 年公債利差也從 0.1% 增加至 0.4%,債券市場早已反應對於義大利公投失敗的擔憂。但義大利公債價格能否反彈,取決於義大利債務評等會否因此再度遭調降。根據彭博資訊,目前義大利外幣長期債務信用評等處於投資級債券邊緣 (穆迪: Baa2、標普: BBB-、惠譽: BBB+),僅略好於葡萄牙及希臘,若再度遭調降,恐增加義大利政府及企業的資金成本,並引起義大利公債及企業債券殖利率進一步上行。

2. 歐洲金融系統緊密相關,整體恐受衝擊根據義大利央行,截至 9 月份,義大利不良債務金額為 1,989 億歐元,其中預估可實現價值僅 851 億歐元,意味需打銷的呆帳高達 1,138 億歐元。MSCI 義大利金融類股指數從今年 7 月觸及低點後,指數便持續於 20 至 25 間區間盤整 (與去年 7 月相比,跌幅近 50%),此次公投失敗,代表義大利政府結構改革的進程受阻,義大利金融類股有進一步下跌壓力。截至 10 月,義大利目標 2 餘額為 - 3,554 億歐元 (衡量其他歐元區國家流入義大利金融系統金額),若義大利金融系統出問題,其他歐洲金融機構恐受衝擊。

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3. 義大利只是開始,而非結束義大利公投及奧地利總統補選只是歐洲一系列選舉的開始,未來還有荷蘭、法國及德國等地區或總統大選將進行。加上土耳其與歐盟間關係惡化,湧入歐洲難民數量有可能進一步上升,並推升極右翼政黨的得票數,未來半年都將為歐元及歐元計價資產帶來壓力。同時,與充滿政治不確定的歐元區相比,美國總統大選剛結束,行政及立法權都落入共和黨掌控,美國經濟成長可望受到財政刺激政策幫助上升,預期資金持續由歐洲轉往美國,美國資產吸引力將大於歐洲資產。

路透社報導,倫齊透過電視發表聲明指出:「我的政府確定在這裡結束」,他表示將為這個「十分明確」的失敗負起責任,強調接下來將召集內閣,在周一下午向義大利總統 Sergio Mattarella 總辭。

投資策略: 減碼歐洲資產,增加美國部位考慮到美國與歐洲間的政策及其他差異,預料未來美元兌歐元將維持強勢,在擔憂政治不確定性及匯率風險的資金流入美高雄市橋頭區身份證借錢 國下,美國股市及美元高收益債券等美元計價資產可望受益,建議投資人將部份歐元計價資產轉往美國。

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